AI云计算供需错配下的卖方市场目前行业的AI云计算需求呈现供不应求态势以Nebius为例1 - 3年的中长单合同算力价格是200 - 250亿美金/GW其通过拍卖零售产能定价能达500亿美金/GW这体现出当下AI云计算市场是严重的卖方市场。算力供需错配能持续多久由于模型训练可非线性推进6个月一次大迭代能让Token需求拉高10X而AI算力产能建设投产是1.5 - 2年期的线性过程导致供需大幅错配。不过按照大厂资本开支进展2027年算力产能将进入阶段性集中投放期。在此期间像亚马逊和微软这种Capex投建早、规模大的大厂能有实实在在的收入进账。英伟达5000亿融资池助力新云厂商新云厂商面临融资难题发债利率高且需资产抵押股权融资成本也高。英伟达攒局与六家金融机构签署谅解备忘录拟打造一个5000亿美元的融资池。英伟达为设备残值做担保吸引资金进场目的是在云大厂普遍自研ASIC的情况下扶持新云保证其GPU的市占率。新云若拿到这笔钱可减轻资产负债表和股权稀释压力缩小与老云在融资成本上的差距。编辑观点AI云计算供需错配短期利好手握产能的厂商但长期产能释放后竞争将加剧。英伟达的融资扶持能助力新云发展但新云仍需在成本和技术上追赶老云。