高盛最近在一份Palantir研报中提出Palantir的可触达市场TAMtotal addressable market可能正在酝酿新一轮跨越式扩展而且这次主要体现在业务覆盖深度上。这个判断抓住了Palantir下一阶段增长的关键企业采购AI已经转向让AI进入核心业务并在真实运营中持续改进。对Palantir来说关键在于能否把这种深度定制沉淀为企业自己的AI能力并扩展到客户更多业务、复制到更多行业。做到这一点TAM扩展就会转化为可持续积累的业务增长。01 主权AI把企业需求推向更深处主权AIsovereign AI正在改变企业采购重点。企业希望掌控的已经不只是数据和模型还包括业务规则、权限边界、运行轨迹、模型权重和实际行动。当AI接入ERP、CRM等核心系统进入供应链等核心流程它必须理解企业内部的业务对象、适用规则和授权关系并能在执行后说明发生了什么、结果如何。这使模型部署、业务上下文、权限审计、Agent执行、评估和模型改进成为一个连续问题而不再是几个可以分开采购的功能。AI的价值因此向企业内部更深的运营层移动这正是Palantir所面对的市场变化。02 Ontology是核心价值来自整套技术栈Ontology承担核心业务上下文和可执行行动把企业对象、关系、权限、规则和可执行动作组织起来使Agent能够围绕真实业务对象工作并把执行过程纳入可追溯体系。但持续改进并不来自单一组件而是整套技术栈的协同Foundry提供数据和运营基础Ontology组织业务上下文与行动AIP承载Agent、工作流和评估FDE与AI FDE推动系统进入真实业务AIP Evolve和模型后训练则把运行经验转化为下一轮改进。Palantir CTO Shyam Sankar在2026年Q2财报电话会上也将这条链路概括为数据集成、业务上下文、Agent编排、客户专属评估和模型后训练目标是让AI进入真实流程并持续改进。这套能力正在把业务结果反馈接回模型和工作流业务问题进入流程Agent提出建议并执行动作系统记录运行轨迹、人工修改和实际结果再据此改进下一轮模型与工作流。专家经验由个人判断转化为企业可以持续积累的能力企业独特优势也沉淀到客户控制的技术栈和模型能力中。03 AI FDE把深度定制推向可复制FDE把客户业务问题和工作流经验带回平台AI FDE则把遗留系统迁移、工作流理解和运行优化转化为可以持续复用的交付能力。Q1财报电话会上Shyam表示数千名开发者正在使用AI FDE迁移遗留系统、搭建新能力处理过去需要承包商团队、耗费数月完成的工作。Q2电话会上Shyam介绍一家硅谷大型科技公司曾安排前沿模型厂商及其部署团队与Palantir进行对比测试在相同时间和模型条件下模型厂商选择了工单自动化Palantir则通过AIP和FDE为该公司下游客户建立Agent团队提供营销、产品打包和定价建议最终促成一份ACV约1,000万美元的合同。除了AI FDE之外AIP Evolve也在把评估、迁移、成本和时延优化进一步自动化使现场经验开始变成平台可执行的能力。同时Palantir正将多个项目中反复出现的数据结构、工作流和Agent能力沉淀为金融服务、半导体、制造和主权AI基础设施等行业能力。高盛观察到这一趋势并判断行业化可能成为下一阶段增长的催化因素。客户内扩张提高单个客户的业务覆盖深度行业化复制则把一次深度交付转化为更多客户可以采用的能力。04 三道业务检验第一客户内扩张已经成为增长的主要来源。2026年Q2商业收入同比增加4.95亿美元其中4.07亿美元来自2025年末已经存在的商业客户政府收入增加4.37亿美元其中4.28亿美元来自既有政府客户。净收入留存率达到157%前20大客户过去12个月平均收入同比增长67%。Palantir的增长已经明确表现为客户内部扩大使用范围高盛所说的业务覆盖深度正在转化为收入增长。第二交付已经出现明显经营杠杆。2025年Q2至2026年Q2员工人数增加约5.7%收入增长约92.8%收入成本增长约54%运营费用增长约34%毛利率从约81%升至85%。结合管理层对AI FDE迁移遗留系统、减少承包商投入的介绍可以确认Palantir正在把交付经验和产品能力转化为更高的人效。AI FDE的财务贡献尚未单独披露但交付不再随业务规模等比例增加人力。第三行业化已经进入实际推广阶段。ShipOS已在多家制造业供应商中改善物料清单审批、合同审查和物料规划Palantir还披露了跨国科技公司由一家运营公司扩展到整个业务组合、资产管理客户覆盖四个垂直领域等案例。金融服务、半导体、制造和主权AI基础设施等方向已经出现从客户项目沉淀行业能力的实际动作。行业化从产品策略进入交付实践高盛将其视为下一阶段增长催化因素具有现实依据。05 把业务深度做成增长宽度高盛关于Palantir业务覆盖深度跨越式扩展的判断抓住了Palantir正在发生的变化。Palantir正在把企业业务上下文、Agent执行、专家经验及模型改进等接成一条持续运行的链路并与英伟达等生态伙伴推进主权AI全栈部署。前面的三道检验已经显示Palantir的业务深度已经开始体现为客户内扩张、更高的人效和行业化推广。下一步的关键检验是Palantir能否把一个客户的深度定制转化为下一个客户更快、更低成本、更容易复用的业务能力。如果答案是肯定的Palantir扩大的就不只是单个客户的项目规模而是每个客户可以覆盖的业务范围以及同一套能力能够进入的行业数量。高盛所说的TAM跨越式扩展真正的落点正在这里。